基于沪股通和深股通的投资策略设计研究文献综述

 2022-09-30 14:58:54

  1. 文献综述

(一)国外主要研究成果:

1、量化投资方面研究

CAPM 模型、APT模型 和 Fama—French 模型奠定了量化投资最重要的理论基础。

1952年Harry M.Markowitz在《Portfllio selection》中提出了均值-方差模型,第一次用数理统计的方法去研究资产组合的选择问题,以期在收益率和不确定性风险中找到平衡点,为量化投资的分析奠定了重要基础;William Sharpe(1964)、John Lintner(1965)和 Jan Mossin(1966)等在马科维兹的基础上做了进一步优化,建立了单一指数模型和CAPM资产定价模型;1976年Stephen Ross 在CAPM模型的基础上进一步提出了APT模型。Robert和Amott(1994)认为,量化投资强调的是平衡投资的收益与风险的关系,并且在最开始只是一个学术概念,

2、多因子选股模型研究

Fama,French(1992)Lahonishok,Shleifer,vishny(1994)认为股票价格受多因素影响,且不能充分反映公司的内在价值;Fama,French(1993)年进一步指出可以构建三因子线性回归方程来解释证券收益率,Asness(1997)提出公司的股票估值应该关心公司的基本面(如债务水平等),Laporta(1996)提出投资策略的成功和账面价值对于市值的效果可以部分解释市场预期系统误差对于长期收入的增长,Fama,French(1995)和Chen Zhang都指出,由于持续低利润率、低现金流、低盈利能力、不断增长的财务杠杆,高市面价值公司常常是亏损公司。JosephD.Piotroski(2000)提出了从盈利能力、杠杆率,流动性及资金来源、营运效率三个方面选取个财务指标来对股票进行打分,如果某项财务指标大于临界值(一般为零),记为1分,反之记为0分,然后再根据打分结果选取若干只股票做不同的投资组合。R·Riordan 和 T·Hendershott(2009)选取了120 只纳斯达克和全美铝业、苹果的上市股票,基于该这120 只股票的分析结果,计算了算法交易的具体模型,首次提出具体的样本股票。

(二)国内主要研究成果:

1、量化投资方面研究

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