税收对企业资本结构影响研究综述
摘要：资本结构选择是企业融资决策的核心问题，内部留存收益、外部股权、债权融资方式的选择及占比会影响股东与债权人的利益、经营风险与成本以及公司价值。税收作为我国经济调节的重要手段，对企业资本结构和财务杠杆力度的影响不容忽视。理论上，修正的MM理论及权衡理论认为所得税影响企业资本结构选择，然而在实证方面，国内外学者的研究并未得出一致结论。本文通过回顾、梳理关于所得税对企业资本结构影响的相关理论、实证研究，总结出目前国内外学者对此的研究状况和进展，并指出不足之处。
关键词：税收； 债务税盾； 资本结构
一、文献综述
（一）国外关于税收对资本结构影响的研究综述
1、理论研究
税收与企业资本结构相关性的理论研究大致发展轨迹为：无税MM理论→引入企业所得税→引入破产成本和代理成本→引入个人所得税→引入非债务税盾
（1）MM理论（无税）
现代资本结构理论始于Modigliani和Mille（1958）创立的MM理论，在无公司税的的MM理论中，基于完美市场假设下，尤其是不存在税收这一重要前提下，该理论认为资本结构与企业价值无关，即VL=VU（VL：有负债与企业的价值，VU：无负债企业的价值）。公司价值仅取决于未来现金流量和资本成本，与债务融资和股权融资的选择与比例无关。
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